Платежный баланс Украины за 2016: поводов для паники нет

По итогам ушедшего 2016 года платежный баланс Украины сведен с плюсом — это означает, что приток иностранной валюты в страну превысил отток. Профицит составил $1,3 млрд, что соответствует прогнозу экспертов Украинского Института Будущего.

Для сравнения: в 2015 г. положительное сальдо составило $0,8 млрд., в 2014 г. был зафиксирован дефицит – $13,3 млрд.

Состояние Платежного баланса – это ключевой фактор, влияющий на курс национальной валюты. Положительное сальдо баланса за 2016 г. говорит о том, что экономические предпосылки для глубокой девальвации гривны отсутствуют.

Об этом сообщал «Украинский институт будущего«, когда в СМИ появились «прогнозы МВФ» о возможном падении гривны в 2017 г. до 38-46 грн./долл.

Колебания курса гривны в конце 2016 – начале 2017 — не что иное, как спекуляции и попытки расшатать ситуацию на валютном рынке и соответственно дестабилизировать экономическую ситуацию в стране.

Если конъюнктура на мировых сырьевых рынках будет улучшаться, а МВФ, как уверяют представители власти, выделит Украине кредитные транши, среднегодовой курс не выйдет за пределы 28-29 гривен за доллар.

Немного о самих статьях Платежного баланса.

Формирование положительного сальдо Платежного баланса в 2016 г. обусловлено чистыми поступлениями по финансовому счету (инвестиции и заимствования), в то время как сальдо торгового счета по-прежнему отрицательное. То есть Украина импортирует существенно больше продукции, чем поставляет на экспорт. Это риски для экономики, в т.ч. валютные.

По итогам года экспорт товаров из Украины сократился на 5,2%, в 2015 г. падение составляло 29,9%. Снижение замедлилось благодаря отскоку мировых цен на отдельные сырьевые товары, а также росту физических объемов экспорта зерновых. В 2017 г. эксперты Института ожидают умеренное повышение цен на большинство групп сырья и возобновление роста экспорта из Украины (+8-12% г/г).

Импорт товаров в 2016 г., напротив, вырос на 3,8% после падения на 32,6% в 2015 г. Критически важно, что в прошлом году увеличился инвестиционный импорт (оборудование), в то время как импорт энергоресурсов упал на 27,9%.

Дефицит внешнеторгового баланса (баланса товаров и услуг) в 2016 г. составил $5,6 млрд. Эксперты Института Будущего прогнозировали значение на уровне $4,9-5,0 млрд.

Более высокий, чем ожидалось, дефицит внешнеторгового баланса обусловлен активизацией импортеров в конце года. Так, в ноябре 2016 г. импорт товаров вырос на 18% г/г, в декабре – на 36% г/г.

Дефицит счета текущих операций (торговый счет + переводы из-за рубежа) по итогам года составил $3,36 млрд., что в целом на уровне оценок Института – $3,1-$3,2 млрд., и несколько хуже прогноза НБУ — $2,5 млрд.

Что касается притока прямых иностранных инвестиций (ПИИ), здесь особых поводов для оптимизма нет. Чистое сальдо (приток за вычетом оттока) составило $3,4 млрд., что несколько выше показателя 2015 г. – $3,0 млрд., но на порядок ниже тех же 2011-2012 гг. ($7 млрд.). К тому же две трети внешних инвестиций – это докапитализация банков, в реальный сектор было направлено не более $1,0-1,2 млрд. Прогноз экспертов Института по иностранным инвестициям на 2017 г. — $3,5-$5,0 млрд., что также критически мало.

Как обстоят дела с резервами НБУ.

Профицит платежного баланса и кредит МВФ ($1 млрд.) позволили увеличить международные резервы НБУ за год на $2,2 млрд. до $15,5 млрд. (на 31.12.2016 г.), что полностью соответствует прогнозу Института. План НБУ на конец 2016 г., опубликованный в конце октября, составлял $17,5 млрд.

В целом текущий объем резервов позволяет покрыть 3,4 месяца импорта, т.е. показатель находится в пределах нормы.

Но эксперты Института акцентируют внимание на том, что международные резервы НБУ – это главный фактор риска 2017 года. Чистые резервы, т.е. те средства, которыми НБУ может распоряжаться самостоятельно, в т.ч. для поддержки курса гривны, составляют менее $4 млрд.

С этой точки зрения Украине сегодня очень важно получить средства МВФ, хотя бы в качестве психологической поддержки.

Состояние резервов остается фактором риска для курсовой стабильности в 2017 г.