Дональд Трамп против экономики

Дональд Трамп против экономики

Финансовые рынки наконец-то начинают понимать, что президентом США является Дональд Трамп. Мир уже два года терпит безрассудные твиты и публичные заявления этого самого могущественного человека на планете, поэтому возникает очевидный вопрос, а почему рынки просыпались так долго?

Одна из причин этого в том, что инвесторы вплоть до сих пор покупались на идею, будто Трамп «только лает, но не кусает». Они с готовностью наделяли Трампа презумпцией невиновности, пока он снижал налоги, занимался дерегулированием и принимал иные меры, выгодные корпоративному сектору и акционерам. Многие были уверены, что в конечном итоге «взрослые в комнате» помогут сдержать Трампа, гарантируя, что политика его администрации не будет выходить за рамки привычной ортодоксии.

Все эти рассуждения  более или менее оправдывались в первый год пребывания Трампа в должности президента, когда рост экономики и ожидаемое повышение корпоративных прибылей, благодаря объявленному снижению налогов и дерегулированию, способствовали росту на фондовом рынке. В 2017 году фондовые индексы США выросли более чем на 20%.

Но в 2018 году ситуация радикально изменилась, причём особенно в последние несколько месяцев. Несмотря на рост корпоративных доходов более чем на 20% (благодаря снижению налогов), большую часть года на фондовых рынках США наблюдался боковой тренд, а сейчас они вообще совершили резкий разворот вниз. В настоящий момент общие фондовые индексы находятся на территории коррекции (спад на 10% от недавних пиковых уровней), а индексы акций технологических компаний, например Nasdaq, вступили на территории медвежьего рынка (падение на 20% и более).

Повышение волатильности на финансовых рынках стало следствием озабоченности по поводу ситуации с Китаем, с Италией и другими странами еврозоны, а также с ключевыми развивающимися странами, однако главной причиной всей этой новой турбулентности является Трамп. Год начался с вступления в силу безрассудного решения о снижении налогов, что толкнуло вверх долгосрочные процентные ставки и вызвало состояние эйфории в экономике, которая и так уже была близка к состоянию полной занятости. В феврале рост беспокойства по поводу возможного превышения целевого уровня инфляции, установленного ФРС США (2%), вызвал первую в этом году волну продаж рискованных активов.

А затем начались торговые войны Трампа с Китаем и другими ключевыми торговыми партнёрами США. Беспокойство рынка по поводу протекционистской политики администрации возрастало и ослабевало в течение всего года, но сейчас оно приближается к новому пику. Последние действия США в отношении Китая, похоже, возвещают начало широкой торговой, экономической и геополитической холодной войны.

Дополнительное беспокойство вызывает то, что другие решения Трампа создают стагфляционный эффект (снижение темпов роста экономики на фоне повышения уровня инфляции). Дело в том, что Трамп планирует ограничить прямые входящие иностранные инвестиции и уже ввёл разнообразные ограничения иммиграции. Это сократит рост предложения на рынке труда, причём как раз в тот момент, когда рабочая сила страны стареет, а несовпадение навыков работников с требованиями рынка уже превращается в серьёзную проблему.

Кроме того, администрация до сих пор не предложила инфраструктурного плана для стимулирования производительности в частном секторе или ускорения перехода к зелёной экономике. Тем временем, Трамп продолжал ругать – в Twitter и не только – корпорации за их методы найма, производства, инвестиций и ценообразования, особо выделяя технологические компании, причём ровно в тот момент, когда они уже и так подвергаются широкой атаке и сталкиваются с ростом конкуренции со стороны китайских фирм.

Американская политика пошатнула и развивающиеся страны. Бюджетное стимулирование и ужесточение монетарной политики привели к росту краткосрочных и долгосрочных процентных ставок и укреплению доллара США. В результате, развивающиеся страны столкнулись с бегством капитала и увеличением долга, номинированного в долларах. Страны, серьёзно зависимые от экспорта, пострадали от последствий снижения цен на сырьё, а на всей торговле, которая даже косвенно связана с Китаем, сказался эффект торговой войны.

Даже нефтяная политика Трампа вызвала волатильность. Возобновление американских санкций против Ирана толкнуло цены на нефть вверх, но затем администрации предоставила ряду стран исключения из режима санкций, а также стала принуждать Саудовскую Аравию увеличить добычу, что привело к резкому падению цен. Потребителям в США выгодно снижение цен на нефть, но оно плохо влияет на котировки акций американских энергетических компаний. Избыточная волатильность цен на нефть вредна как для производителей, так и для потребителей, поскольку она мешает принятию разумных инвестиционных и потребительских решений.

Ситуация усугубляется тем, что, как теперь стало очевидно, выгоды прошлогоднего снижения налогов достались почти исключительно корпоративному сектору, а не домохозяйствам в виде повышения реальных (с учётом инфляции) зарплат. Это означает, что потребление домохозяйств вскоре может замедлиться, ослабляя экономику.

Впрочем, резкое падение котировок на американском и мировых рынках в последнем квартале было в большей степени, чем чем-либо иным, вызвано реакцией на высказывания и действия Трампа. Хуже возрастающего риска полномасштабной торговой войны с Китаем (несмотря на недавнее «», заключённое с председателем КНР Си Цзиньпином) стала публичная критика Трампом Федерального резерва, с которой он начал выступать ещё весной 2018 года, когда темпы роста экономики США превышали 4%.

Помня об этой критике, рынки оказались напуганы в декабре, когда ФРС совершенно верно решил повысить процентные ставки и одновременно сигнализировал о более постепенных темпах повышения ставок в 2019 году. Вполне возможно, что сравнительная жёсткость Федерального резерва стала реакций на угрозы Трампа в его адрес. На фоне враждебности президентских твитов председателю ФРС Джерому Пауэллу было необходимо просигнализировать, что центральный банк страны сохраняет политическую независимость.

Однако затем последовало решение Трампа приостановить работу значительной части органов федеральной власти из-за отказа Конгресса профинансировать его бесполезную стену на границе с Мексикой. Это решение вызвало на рынках практически панику, а вскоре появились сообщения, что Трамп хочет уволить Пауэлла. Такой шаг мог превратить начавшуюся коррекцию в крах. Накануне рождественских каникул министру финансов США Стивену Мнучину пришлось выпустить официальное заявление, чтобы успокоить рынки. Он объявил, что Трамп совершенно не планировал увольнять Пауэлла, а финансы американских банков находятся в хорошем состоянии, тем самым, по сути, лишь акцентировав внимание на вопросе, а действительно ли с банками всё хорошо.

Последние изменения в составе администрации, хотя и не связанные напрямую с экономической политикой, также пошатнули рынки. После отставки руководителя аппарата Белого дома Джона Келли и министра обороны Джеймса Мэттиса в комнате больше не будет «взрослых». Узкий круг экономических националистов и внешнеполитических ястребов, которые остаются в администрации, будет потакать любым капризам Трампа.

Сегодня нельзя исключать угрозу полномасштабного геополитического столкновения с Китаем. Новая холодная война, по сути, будет вести к деглобализации и разрыву производственных цепочек во всём мире, а особенно в технологическом секторе (о чём свидетельствуют последние события с ZTE и Huawei). В то же время Трамп, похоже, твёрдо намерен ослабить сплочённость Евросоюза и НАТО ровно в тот момент, когда Европа экономически и политически уязвима. И как дамоклов меч над его президентской властью висит проводимое специальным прокурором Робертом Мюллером расследование связей избирательного штаба Трампа с Россией в 2016 году.

Трамп стал доктором Стрейнджлавом финансовых рынков. Подобно параноидальному безумцу из классического фильма Стэнли Кубрика, он играет с взаимно гарантированным экономическим разрушением. И теперь, когда рынки увидели эту опасность, риск наступления финансового кризиса и глобальной рецессии увеличился.

Автор — Nouriel Roubini, a professor at NYU’s Stern School of Business and CEO of Roubini Macro Associates, was Senior Economist for International Affairs in the White House’s Council of Economic Advisers during the Clinton Administration. He has worked for the International Monetary Fund, the US Federal Reserve, and the World Bank.


О влиянии мирового экономического кризиса на Украину в 2019 году смотрите беседу Юрия Романенко с экономистом Олегом Устенко. 

Источник: Project Syndicate

Подписывайтесь на канал «Хвилі» в Telegram, на канал «Хвилі» в Youtube, страницу «Хвилі» в Facebook

Последние новости
Суд ООН в Гааге изучил преступления Путина на Донбассе

Суд ООН в Гааге изучил преступления Путина на Донбассе

Суд ООН в отчете описал ужасы Донбасса
В Минсоцполитики рассказали украинцам, как не потерять субсидию

В Минсоцполитики рассказали украинцам, как не потерять субсидию

В проекте государственного бюджета на 2020 год для выплаты жилищных субсидий и льгот заложено 47,6 миллиардов гривен
Сколько украинцы будут отдыхать в январе

Сколько украинцы будут отдыхать в январе

По сообщениям Кабмина, в январе будет десять выходных
Ученые обнаружили, что растения кричат при стрессах

Ученые обнаружили, что растения кричат при стрессах

Растения томата, подверженные засухе, издавали в среднем около 35 ультразвуковых визгов в час
Эксперты прогнозируют рекордное падение доллара

Эксперты прогнозируют рекордное падение доллара

Аналитики финансового рынка считают неизбежным падение доллара к концу декабря до 23 гривен
Порошенко переписал на сына еще часть своей империи

Порошенко переписал на сына еще часть своей империи

Порошенко отдал старшему сыну очередной бизнес
Молодых украинцев хотят освободить от налогов

Молодых украинцев хотят освободить от налогов

Парламент данный законопроект еще не рассмотрел
Джулиани получил от Шокина документы по «миллиардам Януковича»

Джулиани получил от Шокина документы по «миллиардам Януковича»

Они встречались трижды
Милованов оценил потери Украины от агрессии Путина

Милованов оценил потери Украины от агрессии Путина

Потеряны миллиарды
Кравчук признался, обсуждался ли вопрос Крыма при распаде СССР

Кравчук признался, обсуждался ли вопрос Крыма при распаде СССР

По его словам, наиболее острой темой переговоров в Беловежской пуще было ядерное оружие
Генассамблея ООН потребовала от России прекратить милитаризацию Крыма

Генассамблея ООН потребовала от России прекратить милитаризацию Крыма

Это уже вторая резолюция по Крыму
Ветеран рассказал о массовом уходе солдат и офицеров из украинской армии

Ветеран рассказал о массовом уходе солдат и офицеров из украинской…

Герой Украины назвал причины сокращения численности украинской армии
Xiaomi запатентовала смартфон с подэкранной камерой

Xiaomi запатентовала смартфон с подэкранной камерой

Поговаривают, что подобный подход будет использоваться в модели Xiaomi Mi Mix
Зеленский рассказал о договоренностях «нормандской четверки» в Париже: видео

Зеленский рассказал о договоренностях «нормандской четверки» в Париже: видео

Стороны согласились "через четыре месяца сделать все необходимое для проведения местных выборов" в Донецке и Луганске
Глава МИД Германии не видит оснований для отмены санкций в отношении России

Глава МИД Германии не видит оснований для отмены санкций в…

Во время встречи 12 декабря лидеры европейских государств и правительств согласуют продление санкций против Российской Федерации
Гончарук подсказал украинцам, как сэкономить на коммуналке

Гончарук подсказал украинцам, как сэкономить на коммуналке

По его словам, нужно снизить объём потребления тепла
Разумков рассказал, как изменят закон о рынке земли ко второму чтению

Разумков рассказал, как изменят закон о рынке земли ко второму…

Законопроект в первом чтении предусматривает 200 тысяч гектаров в одни руки
Россия требует от Украины вернуть $4,5 миллиардов «долга Януковича»

Россия требует от Украины вернуть $4,5 миллиардов «долга Януковича»

Его взяло правительство Азарова
РосСМИ: Зеленский и Путин договорились о газе, но не смогли о разведении сил

РосСМИ: Зеленский и Путин договорились о газе, но не смогли…

Украинская сторона не подтверждала эти заявления
Аваков прокомментировал переговоры Путина и Зеленского: «На четверочку, зрады нет»

Аваков прокомментировал переговоры Путина и Зеленского: «На четверочку, зрады нет»

Украинская делегация держит государственную позицию
Зеленский может согласиться на выборы в ОРДЛО по отдельному закону, — Кулик

Зеленский может согласиться на выборы в ОРДЛО по отдельному закону,…

Эксперт назвали три «красные линии» для Зеленского в Нормандии, одной из которых является возможные выборы ОРДЛО
Строительство газопровода «Северный поток-2» задерживается: в компании сделали заявление

Строительство газопровода «Северный поток-2» задерживается: в компании сделали заявление

Объект хотели ввести в эксплуатацию до конца 2019 года
Путин коротко прокомментировал встречу с Зеленским: видео

Путин коротко прокомментировал встречу с Зеленским: видео

Президенты Украины и РФ закончили встречу
Три красные линии для Зеленского в Париже

Три красные линии для Зеленского в Париже

Встреча в Париже Владимира Зеленского с Путиным несет для Украины ряд серьезных "мин", которые может пропустить наш президент. Виталий Кулик дал качественный анализ ловушек Путина для Зеленского.
Зеленский может согласиться на прямой диалог с ОРДЛО, — Кулик

Зеленский может согласиться на прямой диалог с ОРДЛО, — Кулик

Эксперт назвали три «красные линии» для Зеленского в Нормандии, и первая – это прямые переговоры с ОРДЛО
Илон Маск произвел фурор за рулем броневика Cybertruck: видео

Илон Маск произвел фурор за рулем броневика Cybertruck: видео

Основатель Tesla прокатился на недавно презентованном электропикапе до японского ресторана
Ельченко: Россия активно развивает ядерную инфраструктуру в оккупированном Крыму

Ельченко: Россия активно развивает ядерную инфраструктуру в оккупированном Крыму

Оккупационное государство принимает меры по нуклеаризации в Крыму
Украина взлетела в мировом рейтинге торговцев оружием

Украина взлетела в мировом рейтинге торговцев оружием

Госконцерн "Укроборонпром" поднялся на 10 ступеней в рейтинге продаж оружия
Лучший сценарий для Украины на переговорах в Париже – это их провал, —  The New York Times

Лучший сценарий для Украины на переговорах в Париже – это…

В Зеленского слабая поддержка со стороны международных партнеров
Зеленский и Путин общаются наедине

Зеленский и Путин общаются наедине

Пресс-конференция лидеров "нормандской четвёрки" запланирована в 21:15
Читай также
Последние новости

Суд ООН в Гааге изучил преступления Путина на…

В Минсоцполитики рассказали украинцам, как не потерять субсидию

Сколько украинцы будут отдыхать в январе

Ученые обнаружили, что растения кричат при стрессах

Эксперты прогнозируют рекордное падение доллара

Порошенко переписал на сына еще часть своей империи

Молодых украинцев хотят освободить от налогов

Джулиани получил от Шокина документы по «миллиардам Януковича»

Милованов оценил потери Украины от агрессии Путина

Кравчук признался, обсуждался ли вопрос Крыма при распаде…

Генассамблея ООН потребовала от России прекратить милитаризацию Крыма

Ветеран рассказал о массовом уходе солдат и офицеров…

Xiaomi запатентовала смартфон с подэкранной камерой

Зеленский рассказал о договоренностях «нормандской четверки» в Париже:…

Глава МИД Германии не видит оснований для отмены…