НБУ може виставити на продаж ОВДП із власного портфеля

Національний банк України може почати продавати облігації внутрішньої державної позики зі свого портфеля. Таким чином планується збільшити вплив облікової ставки за депозитами та урядовими запозиченнями.

Про це йдеться у підсумках дискусії членів Комітету з монетарної політики від 19 вересня.

У НБУ зазначили, що на даний момент облікова ставка практично не впливає на ставки за гривневими інструментами, у тому числі і на ставки з ОВДП, які продаються на аукціонах Мінфіну. Це означає, що реальна дохідність за такими цінними паперами наближається до негативних значень. Тобто як інструмент заощаджень вже використовуватися практично не може.

У той же час ставки за депозитами в банках з початку війни тільки зараз зросли вище за довоєнний рівень. Це означає, що тепер НБУ потрібно вживати заходів, які дозволять збільшити привабливість гривневих інструментів.

Найбільш раціональним рішенням у Нацбанку вважають продаж ОВДП із власного портфеля, ставки за якими наближені до ринкових значень, адже вони прив'язані до облікової ставки регулятора.

Якщо облікова ставка не змінюватиметься до наступного літа, то виплата купона за цим ОВДП буде здійснюватися за ставкою 25% річних. Для порівняння, ОВДП, що продаються на аукціонах, мають ставки 12-16% річних.

Загалом у НБУ є ОВДП на загальну суму 619,57 млрд гривень, тобто майже половина всіх облігацій, які перебувають у обігу. При цьому ЦП на 315 млрд гривень було викуплено НБУ вже після 24 лютого.

"Такі угоди нададуть альтернативну можливість учасникам ринку (передусім населенню та бізнесу) купувати безризикові гривневі фінансові інструменти з привабливою прибутковістю та гнучкою терміновістю для захисту гривневих заощаджень від інфляції", - пояснили в Нацбанку.

Якщо таке рішення буде ухвалено, то українці зможуть вкластися у гривневі цінні папери із гарантованою прибутковістю 25% річних. При цьому податки сплачувати з цього доходу не потрібно.

Водночас є й мінус – термін обігу ОВДП становить 30 років, що підходить не всім інвесторам. У той же час, за потреби цінні папери можна продавати на вторинному ринку достроково.

За початок продажу ОВДП із портфеля НБУ виступили всі члени монетарного комітету. Але про терміни запуску продажів ЦП домовитись їм не вдалося.

Деякі банкіри вважають, що продаж потрібно починати вже зараз, оскільки вплив на ринок продаж ОВДП почне не відразу.

Також пропонувалося і підвищити норми обов'язкового резервування банків, щоб вилучити з обігу гривні, які було надруковано раніше. Такий крок має знизити надмірну ліквідність банків.

У той же час у Нацбанку вважають, що вводити таку міру потрібно вже після того, як там почнуть продавати ОВДП зі свого портфеля.

Учасники дискусії також запропонували запровадити і новий інструмент регулювання – довгострокові депозитні сертифікати, які дозволять знизити надмірну ліквідність та стануть стимулом для банків у підвищенні ставок за депозитами. Однак якщо буде запущено продаж ОВДП з портфеля НБУ, то цей інструмент може виявитися зайвим.

"Учасники дискусії погодилися, що необхідність кроків з боку НБУ значною мірою визначатиметься подальшим розвитком військових подій. Висока невизначеність зумовлює існування широкого спектру переважно зміщених вгору потенційних траєкторій ключової ставки, а також різні варіанти та комбінації додаткових заходів", - додали у Нацбанку.