Нарастающий риск рецессии и кризиса в 2020 году

Среди рисков, которые могут спровоцировать рецессию в 2020 году, особого внимания заслуживает китайско-американская торговая и технологическая война.

Нарастающий риск рецессии и кризиса в 2020 году

Прошлым летом вместе с моим коллегой Брунелло Розой мы определили десять потенциальных рисков, которые способны спровоцировать американскую и глобальную рецессию в 2020 году. Девять из них сохраняются до сих пор.

Многие из этих рисков связаны с США. Торговые войны с Китаем и другими странами, а также ограничения миграции, прямых иностранных инвестиций и трансфера технологий, могут очень глубоко повлиять на мировые производственные цепочки, повысив угрозу стагфляции (замедление темпов роста экономики на фоне увеличения инфляции). И риск замедления темпов роста экономики в США сейчас обострился, потому что стимулы налоговых законов, принятых в 2017 году, выдыхаются.

Между тем, после публикации нашей статьи фондовые рынки США продолжали пузыриться. И появились дополнительные риски, связанные с расцветом новых форм заимствований, в том числе во многих развивающихся странах, где значительная часть долга номинирована в иностранных валютах. А поскольку способность центральных банков выступать в качестве кредиторов последней инстанции становится всё более ограниченной, неликвидные финансовые рынки оказываются уязвимы перед угрозой резких спадов (flash crash) и других подобных сбоев. Повод для такого сбоя может дать, например, президент США Дональд Трамп, если он поддастся искушению организовать внешнеполитический кризис (как в фильме «»), например, с участием Ирана. Это может повысить рейтинги Трампа внутри страны, но также может спровоцировать и нефтяной шок.

За пределами США озабоченность вызывает шаткий рост экономики в отягощённом долгами Китае и некоторых других развивающихся странах, а также экономические, политические, финансовые и политические риски в Европе. Хуже того, в развитых странах арсенал мер реагирования на кризис остаётся весьма ограниченным. Монетарная и бюджетная политика интервенций и поддержки частного сектора, которая применялась после финансового кризиса 2008 года, сегодня просто не может применяться с такой же эффективностью.

Десятым фактором, о котором мы писали, были учётные ставки Федерального резерва США. Повысив ставки в ответ на процикличные бюджетные стимулы, введённые администрацией Трампа, ФРС затем – в январе – . Можно предположить, что ФРС и другие крупные центральные банки будут, скорее всего, снижать ставки, пытаясь справиться с разнообразными шоками в глобальной экономике.

Торговые войны и потенциальные всплески нефтяных цен представляются собой риски на стороне рыночного предложения, однако одновременно они ставят под угрозу совокупный спрос, а значит, и темпы роста потребления, потому что пошлины и повышение цен на топливо будут снижать размеры располагаемых доходов. В условиях столь сильной неопределённости компании, вероятно, предпочтут сократить свои капитальные расходы и инвестиции.

В такой ситуации достаточно серьёзный шок может дать старт глобальной рецессии, даже если центральные банки сумеют на него быстро отреагировать. В 2007-2009 годах ФРС и другие центральные банки активно реагировали на шоки, спровоцировавшие мировой финансовый кризис, но не смогли предотвратить «Великую рецессию». Кроме того, сегодня ФРС начинает с учётной ставки на уровне 2,25-2,5%, в то время как в сентябре 2007 года она равнялась 5,25%. В Европе и Японии ставки уже находятся на отрицательной территории, и центральным банкам придётся оценивать пределы своих возможностей по дальнейшему снижению ставки ниже нуля. А учитывая, что их балансы уже раздуты из-за нескольких раундов программы количественного смягчения (QE), центральные банки столкнутся со схожими ограничениями собственных возможностей, если им захочется вернуться к политике масштабной скупки активов.

Что касается бюджетной политики, то у большинства развитых стран размер дефицита бюджета и госдолга сегодня даже выше, чем накануне мирового финансового кризиса, что не оставляет им большого пространства для расходов на стимулирование экономики. И, как писали мы с Розой в прошлом году, «выделение денег на спасение финансового сектора будет невозможно в странах с новоявленными популистскими движениями и почти обанкротившимися правительствами».

Среди рисков, которые могут спровоцировать рецессию в 2020 году,  заслуживает китайско-американская торговая и технологическая война. Есть несколько вариантов дальнейшей эскалации этого конфликта. Администрация Трампа может решить ввести пошлины на китайской экспорт стоимостью $300 млрд, который пока что этими пошлинами не охвачен. Или же, например, запрет на использование американских компонентов компанией Huawei и другим китайским компаниям может спровоцировать полномасштабный процесс деглобализации, поскольку компании будут стараться обезопасить свои производственные цепочки. Если это произойдёт, у Китая будет несколько вариантов ответных мер против США. Например, он может закрыть свой рынок для американских транснациональных компаний, подобных Apple.

В этом сценарии шок для рынков во всём мире окажется достаточно сильным, чтобы привести к глобальному кризису, причём вне зависимости от того, что делают крупнейшие центральные банки. Поскольку нынешние противоречия уже начали подрывать деловую, потребительскую и инвестиционную уверенность и замедлять темпы роста мировой экономики, дальнейшая эскалация столкнёт мир в рецессию. А если вспомнить о масштабах частного и государственного долга, следствием этой рецессии, скорее всего, станет новый финансовый кризис.

Трамп и председатель КНР Си Цзиньпин знают, что предотвращение мирового кризиса соответствует интересам их стран, поэтому у них есть стимулы, чтобы найти компромисс в ближайшие несколько месяцев. Впрочем, обе стороны продолжают усиливать националистическую риторику и принимают меры по принципу «око за око». И Трамп, и Си, по всей видимости, полагают, что долгосрочная безопасность их стран – экономическая и национальная – зависит от их способности не моргнуть перед угрозой новой холодной войны. Если они оба действительно верят в то, что первым должен моргнуть соперник, тогда риск разрушительного столкновения является действительно высоким.

Не исключено, что Трамп и Си Цзиньпин встретятся для переговоров во время саммита «Большой двадцатки» 28-29 июня в Осаке. Но даже если они действительно договорятся возобновить переговоры, всеобъемлющее соглашение для урегулирования многочисленных спорных моментов будет по-прежнему очень далеко от достижения. Обе страны дрейфуют в противоположных направлениях, поэтому пространство для компромисса между ними сужается, а риск начала глобальной рецессии и кризиса в мировой экономике, чьё состояние уже и так является хрупким, возрастает.

Источник: Project Syndicate

Подписывайтесь на канал «Хвилі» в Telegram, на канал «Хвилі» в Youtube, страницу «Хвилі» в Facebook

Последние новости
Экс-президент США Джимми Картер госпитализирован после падения

Экс-президент США Джимми Картер госпитализирован после падения

Он пребывает в хорошем настроении и с нетерпением ожидает выздоровления
В Киеве отложили запуск электронного билета

В Киеве отложили запуск электронного билета

В КГГА пока что решают вопрос ввода электронного билета для льготных пассажиров
СБУ задержала экс-заместителя министра экономики

СБУ задержала экс-заместителя министра экономики

Юрий Бровченко подозревается госизмене
В Ватикане прокомментировали слухи о дефолте

В Ватикане прокомментировали слухи о дефолте

В Ватикане опровергают сообщения об угрозе дефолта
Майли Сайрус впервые объяснила увлечения девушками

Майли Сайрус впервые объяснила увлечения девушками

Звезда списала все на отношения с "не теми" парнями
Гвардиоле предложили политическую роль в Каталонии

Гвардиоле предложили политическую роль в Каталонии

Хосеп Гвардиола известен своими национаистическими взглядами
Лещенко рассказал о крупном скандале в партии «Слуга народа»

Лещенко рассказал о крупном скандале в партии «Слуга народа»

Даниил Гетьманцев не скрывал разочарования бесстыдством коллег из Слуги народа
В Калифорнии прогнозируют катастрофическое землетрясение

В Калифорнии прогнозируют катастрофическое землетрясение

В Калифорнии может произойти сильное землетрясение магнитудой 6,7 или выше.
Зеленский обсудил с Назарбаевым Крым и Донбасс

Зеленский обсудил с Назарбаевым Крым и Донбасс

Назарбаев поздравил Зеленского с успехом на выборах
Путин попал на карикатуру в образе нечисти

Путин попал на карикатуру в образе нечисти

Путин снова стал "героем" карикатуры.
НБУ напечатает 5 млн штук банкнот в тысячу гривен

НБУ напечатает 5 млн штук банкнот в тысячу гривен

Банкнота самого высокого номинала будет введена в оборот 25 октября.
Налоги в Украине и Европе сравнили в цифрах

Налоги в Украине и Европе сравнили в цифрах

Выяснилось, где самая высокая налоговая нагрузка, а где обошлись и вовсе без налогов
Протесты в Каталонии: сепаратисты перекрыли дороги и железнодорожные пути

Протесты в Каталонии: сепаратисты перекрыли дороги и железнодорожные пути

Во вторник блокады продолжались на десятках дорог в районе Барселоны, Лериды и Жироны.
У Рябошапки изменили подозрение Грымчаку

У Рябошапки изменили подозрение Грымчаку

В случае передачи дела НАБУ рассматривать ее будет Высший антикоррупционный суд
Летающая подводная лодка: секретный проект СССР, так и не увидевший мир

Летающая подводная лодка: секретный проект СССР, так и не увидевший…

После презентации первых чертежей проект сразу получил финансирование
Трамп отменяет подписку Белого дома на The New York Times из-за критических статей

Трамп отменяет подписку Белого дома на The New York Times…

Трамп больше не хочет получать копии ежедневной газеты The New York Times в Белом доме.
Комаровский дал совет, как спастись от отравленного воздуха в Украине

Комаровский дал совет, как спастись от отравленного воздуха в Украине

В случае дыма доктор советует свое время проведения на улице сокращать
Рада зарегистрировала проект о легализации игорного бизнеса

Рада зарегистрировала проект о легализации игорного бизнеса

Легализация игорного бизнеса в Украине позволит госбюджету получить до 5 млрд. гривен
Синоптики обещают теплую зиму в Украине

Синоптики обещают теплую зиму в Украине

Ожидания Укргидрометцентра совпадают с прогнозами мировых центров.
Объяснена загадка гигантских куполов на море

Объяснена загадка гигантских куполов на море

Гигантские водяные купола возникают при извержении подводных вулканов.
На месте прорыва дамбы под Красноярском нашли сейф с золотом

На месте прорыва дамбы под Красноярском нашли сейф с золотом

Внутри сейфа обнаружены 9 колб с неповрежденными пломбами с золотом.
Кароль соблазняла публику на шоу «Квартала 95»

Кароль соблазняла публику на шоу «Квартала 95»

Звезда появилась перед зрителями в откровенном образе и исполнила свой хит
Украине осталось выполнить одно условие для получения финпомощи от ЕС

Украине осталось выполнить одно условие для получения финпомощи от ЕС

Украина выполнила 11 из 12 условий ЕС.
ГПУ заподозрила администрацию Порошенко и НАПК в злоупотреблении властью

ГПУ заподозрила администрацию Порошенко и НАПК в злоупотреблении властью

Генпрокуратура определила подследственность за детективами НАБУ в этом уголовном производстве
Военная операция Турции в Сирии угрожает безопасности Европы — Туск

Военная операция Турции в Сирии угрожает безопасности Европы — Туск

Туск заявил об опасности действий Турции в Сирии для Европы.
Повышенные субсидии для украинцев показали в цифрах

Повышенные субсидии для украинцев показали в цифрах

Государственная служба статистики назвала все цифры по субсидиям на коммуналку
В сеть попал трейлер финальной части фильма «Звездные войны»

В сеть попал трейлер финальной части фильма «Звездные войны»

В нем Рей сражается с Кайло Реном, а также встречает принцессу Лею
Названа диета для лечения язвы желудка

Названа диета для лечения язвы желудка

Диета Стэнли Бёрроу поможет при язве желудка.
Боевики «ДНР» приговорили украинского журналиста Асеева к 15 годам

Боевики «ДНР» приговорили украинского журналиста Асеева к 15 годам

Его обвиняют в "шпионаже"
Украина в ночь на воскресенье перейдет на «зимнее время»

Украина в ночь на воскресенье перейдет на «зимнее время»

В ночь на воскресенье стрелки часов необходимо перевести на один час назад.
Читай также