Что мешает развитию украинской промышленности

Насколько процентная ставка НБУ мешает росту украинской экономики? Вячеслав Бутко разбирался.

Что мешает развитию украинской промышленности

В числе причин, препятствующих развитию реального сектора экономики, очень часто называют высокие ставки по кредитам, предопределяемые учетной ставкой НБУ. Но связь между уровнем процентных ставок по кредитам и ростом экономики много сложнее, чем принято считать.

Во-первых, рентабельность проектов компаний в гораздо большей степени зависит от спроса на производимую ими продукцию, чем от уровня ставок по кредитам.

Во-вторых, большинство выданных кредитов в реальном секторе экономике являются займами с фиксированной процентной ставкой, поэтому повышение или снижение ставки НБУ на стоимость этих кредитов, как правило, не влияет.

В-третьих, не только снижение ставок может дать позитивный импульс экономике. Возможен вариант, когда при повышении ставок потоки кредитов будут перераспределены в пользу более эффективно работающих компаний, т.к. именно они смогут аккуратнее обслуживать и погашать займы. И это может привести к росту промышленного и сельскохозяйственного производства. Т.е., вопреки сложившемуся мнению, не только снижение, но и рост ставок может привести к активизации экономической активности.

Т.о., ставка НБУ — специфический инструмент макроэкономического регулирования с неоднозначной и не всегда предсказуемой эффективностью. И с немалым количеством побочных эффектов, предвидеть последствия которых сложно.

Тем, кто считает, что снижение ставки НБУ обязательно должно приводить к уменьшению ставки по кредитам и к росту промышленного сектора, взаимосвязь между монетарной политикой и реальной экономикой представляется излишне детерминировано и механистически. Монетарная политика является добровольной «кооперативной игрой» частного сектора экономики с Центробанком. Центробанк может лишь надеяться на то, что экономика отреагирует на снижение ставок ростом деловой активности. Но реальная экономика далеко не всегда оправдывает такие надежды, не реагируя на снижение учетной ставки даже до самого минимального уровня — доказано Японией (1990-2015 гг), США (2007-2011 гг), ЕС (2008-2016 гг). Почему же считается, что в Украине будет иначе?

В 2018 году Нацбанк подготовил исследование «Канал затрат в монетарной политике». В нем приводятся расчеты, согласно которым расходы на погашение и обслуживание кредитов имеют следующий удельный вес в суммарных расходах:

— добывающая промышленность – 1,2-1,6%

— перерабатывающая промышленность – 1-1,4%, в т.ч.:

* металлургия – 1,1%

* машиностроение – 1,8%

* химическая промышленность – 1,7%.

— строительство – 1,8%

На основе матрицы «затраты — выпуск» было рассчитано, что рост ставки НБУ на 1 процентный пункт может привести к увеличению затрат в промышленности менее, чем на 0,2%. По сути речь идет о статистической погрешности.

Компании инвестируют в производственные проекты тогда, когда они ожидают рост спроса на свою продукцию в будущем. А не тогда, когда снижаются ставки по кредитам. Для большого количества инвестиционных проектов в реальном секторе экономике процентные ставки по кредитам — ошибка округления в финплане или отчете о прибылях и убытках. Успешность инвестиций куда значительнее зависит от того, будут ли конечные продажи на 10-20-30% выше или ниже запланированных. В мире, в котором продажи в любой момент времени могут колебаться, например, от —20% до +20% в зависимости от, например, активизации военного конфликта или от резких изменений потребительских предпочтений, уровень ставки по кредитам играет далеко не первостепенную роль.

Так почему же реальный сектор экономики Украины испытывает проблемы с развитием? Потому, что, за редким исключением:

— у нас нет перспективных в соответствии с новым технологическим укладом предприятий (страна не желает вписываться в новую промышленную парадигму).

— большинство предпринимателей не владеет актуальными стратегиями создания новых высокотехнологичных продуктов и стратегиями маркетинга.

— большинство предпринимателей не интересуется проминжинирингом и промдизайном.

— большинство предприятий не применяют известные во всем мире и хорошо зарекомендовавшие себя методики менеджмента.

— высокая материало- и энергоемкость промышленности — по данным Мирового банка показатель производимого ВВП на единицу энергии (дол. на 1 кг нефтяного эквивалента) в Украине составляет 3,4 долл./кг н.э., в развитых странах — 9,1 долл., в среднем по мировой экономике — 7,9 долл. (т.е., в Украине эффективность использования энергии в экономике в 2,7 раза ниже, чем в развитых странах, и в 2,3 раза ниже среднемирового показателя).

— низкая эффективность труда в промышленности — производительность труда в Украине в 4,5 раз ниже, чем в среднем в Европе, и в 6,5 раз ниже, чем в США.

Когда читаешь украинских промышленников и дружественных им экспертов — получается, что нашей промышленности мешают ставка НБУ, тарифы на железнодорожные перевозки, иностранные конкуренты, реформы энергорынка, налоговая система, ужесточение экологических требований, et cetera. Похоже на заговор против украинских промышленников. Может быть, им стоит поискать проблемы в себе?

Подписывайтесь на канал «Хвилі» в Telegram, на канал «Хвилі» вYoutube, страницу «Хвилі» в Facebook

Последние новости
Глава Пентагона прокомментировал взрыв ракеты под Северодвинском

Глава Пентагона прокомментировал взрыв ракеты под Северодвинском

Эспер связал взрыв с попыткой расширить ядерный арсенал.
Исследователи показали, как выглядит Титаник спустя 107 лет после катастрофы

Исследователи показали, как выглядит Титаник спустя 107 лет после катастрофы

Atlantic Productions сняла состояние парохода "Титаник".
Доллар и евро в Украине перешли к росту после падения

Доллар и евро в Украине перешли к росту после падения

Национальный банк установил официальную стоимость украинской валюты.
Трамп обвинил евреев США в нелояльности к Израилю

Трамп обвинил евреев США в нелояльности к Израилю

Трамп вызвал новую политическую баталию с американскими евреями.
Ученые определили главное условие возникновения жизни на Земле

Ученые определили главное условие возникновения жизни на Земле

Процесс серпентинизации мог стать важным фактором развития жизни на Земле.
Штрафы за «евробляхи» официально вступили в силу

Штрафы за «евробляхи» официально вступили в силу

У полиции появилась законная возможность проверять авто на еврономерах, но власти обещают новую отсрочку.
В Польше посчитали, сколько украинцев поехало к ним на заработки

В Польше посчитали, сколько украинцев поехало к ним на заработки

Украинцы составляют 75% трудовых мигрантов в Польше.
В КНДР заявили об угрозе новой холодной войны

В КНДР заявили об угрозе новой холодной войны

КНДР предупреждает о новой холодной войне на Корейском полуострове.
Зеленский прокомментировал возможное возвращение России в G8

Зеленский прокомментировал возможное возвращение России в G8

Зеленский заявил, что Россия сможет вернуться в G8 только после возвращения Крыма Украине и прекращении агрессии на Донбассе.
Трамп может пересмотреть закон, который дает гражданство рожденным в США детям

Трамп может пересмотреть закон, который дает гражданство рожденным в США…

Право на получение американского гражданства по рождению на территории США может быть пересмотрено.
Гройсман: С должников по выплате алиментов взыскали 8,4 млрд грн

Гройсман: С должников по выплате алиментов взыскали 8,4 млрд грн

Создана система защиты прав детей
Опрос: Патриотами считают себя 83% украинцев

Опрос: Патриотами считают себя 83% украинцев

Сохраняется и значительный процент тех, кто идентифицирует себя в первую очередь гражданином Украины:
В США испытвают «плазменный скальпель» для полного удаления рака

В США испытвают «плазменный скальпель» для полного удаления рака

Новый инструмент будет бороться с остаточными раковыми клетками — главной проблемой для традиционных схем терапии. Именно они со временем провоцируют рецидив.
Алгоритм YouTube приравнял роботов с животными

Алгоритм YouTube приравнял роботов с животными

На YouTube запрещен доступ к контенту, который отображает умышленное причинение страданий животным или принуждение животных к дракам.
В Украине упростили получение помощи на детей

В Украине упростили получение помощи на детей

Многодетные семьи смогут претендовать на выплаты, предоставив простую справку о статусе многодетной семьи
Джонсон оценил перспективы РФ вернуться в G8

Джонсон оценил перспективы РФ вернуться в G8

Джонсон упомянул отравление Скрипалей в Солсбери, ситуацию вокруг Украины, "российские провокации, не только в Украине, но во многих других местах"
В Полтаве горит склад Новой почты

В Полтаве горит склад Новой почты

По предварительным данным, жертв и пострадавших нет.
В украинских гостиницах усиливают требования к пожарной безопасности

В украинских гостиницах усиливают требования к пожарной безопасности

В частности, вводится возможность использования эффективных систем пожаротушения водой, а также современных систем раннего обнаружения угроз и чрезвычайных ситуаций.
Сайдик назвал последнее перемирие на Донбассе самым эффективным

Сайдик назвал последнее перемирие на Донбассе самым эффективным

Согласно данным ОБСЕ, с начала перемирия не было зарегистрировано ни одной гражданской смерти.
Названы четыре продукта, польза которых преувеличена

Названы четыре продукта, польза которых преувеличена

Медики продолжают развеивать мифы о пользе популярных продуктов.
В Украине снизят тарифы на электроэнергию

В Украине снизят тарифы на электроэнергию

Состоится понижение тарифов для всех бытовых потребителей на 21 коп/кВт-час, это снижение тарифа на 10%-11%
Лавров прокомментировал обмен пленными с Киевом

Лавров прокомментировал обмен пленными с Киевом

Для обмена политзаключенными нужно согласовать конкретные правовые, технические и организационные аспекты
Intel создала свой первый процессор для ИИ

Intel создала свой первый процессор для ИИ

Чип Springhill разработан для крупных вычислительных центров на базе процессоров 10-го поколения. В основе — разработки израильских стартапов, купленных Intel за последние пару лет.
Назван владелец Range Rover, который сбил пешеходов в Киеве

Назван владелец Range Rover, который сбил пешеходов в Киеве

Он - бизнесмен из Донецкой области, его еще называют «владельцем лошадей Януковича»
Украинцы смогут покупать газ по-новому

Украинцы смогут покупать газ по-новому

В компании отмечают, что продукт дает возможность украинцам закупить газ в объеме до 25 тыс. куб. м, что должно быть достаточным для обеспечения потребностей домохозяйства в течение всей зимы.
Стало известно, кто сменил Бессмертного на Минских переговорах

Стало известно, кто сменил Бессмертного на Минских переговорах

В 2014 году Гребенюк был назначен дипломатическим советником Службы безопасности Украины
Возникновение психических расстройств связали с экологией

Возникновение психических расстройств связали с экологией

По оценке ВОЗ загрязненный воздух является причиной смерти семи миллионов человек в год
Луценко: НАБУ передает проекты подозрений посольству США

Луценко: НАБУ передает проекты подозрений посольству США

Генпрокурор не сообщил название страны, однако намекнул, что речь идет про США.
Арахамия о партиях, которые не хотят ответственности: «Пусть идут лесом»

Арахамия о партиях, которые не хотят ответственности: «Пусть идут лесом»

Партии не хотят делить ответственность за будущее правительство
Украинцам прогнозируют «горячие» +36°

Украинцам прогнозируют «горячие» +36°

Ожидается также немного дождей
Читай также
Последние новости

Глава Пентагона прокомментировал взрыв ракеты под Северодвинском

Исследователи показали, как выглядит Титаник спустя 107 лет…

Доллар и евро в Украине перешли к росту…

Трамп обвинил евреев США в нелояльности к Израилю

Штрафы за «евробляхи» официально вступили в силу

В Польше посчитали, сколько украинцев поехало к ним…

В КНДР заявили об угрозе новой холодной войны

Зеленский прокомментировал возможное возвращение России в G8

Трамп может пересмотреть закон, который дает гражданство рожденным…

Гройсман: С должников по выплате алиментов взыскали 8,4…

Опрос: Патриотами считают себя 83% украинцев

В США испытвают «плазменный скальпель» для полного удаления рака

Алгоритм YouTube приравнял роботов с животными

В Украине упростили получение помощи на детей

Джонсон оценил перспективы РФ вернуться в G8